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*ST昌鱼对上交所《关于对湖北武昌鱼股份有限公司出售资产相关事项的二次问询函》回复的提示性公告

时间:2017-11-25 21:08来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
证券代码 600275证券简称 ST昌鱼编号 2017 031号湖北武昌鱼股份有限公司对上交所《关于对湖北武昌鱼股份有限公司出售

  证券代码:600275 证券简称:*ST昌鱼 编号:2017-031号

  湖北武昌鱼股份有限公司

  对上交所《关于对湖北武昌鱼股份有限公司出售资产相关事项的二次问询函》回复的提示性公告

  本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  2017年11月20日,湖北武昌鱼股份有限公司(以下简称“公司”或“武昌鱼公司”)收到上海证券交易所上市公司监管一部发来的《关于对湖北武昌鱼股份有限公司出售资产相关事项的二次问询函》(上证公函【2017】2340号,以下简称“《问询函》”),现就《问询函》涉及的问题回复公告如下:

  一、根据回复,大鹏畜禽2016年销售生猪1.79 万头,实现销售收入3099.90万元,净利润385.26万元,与预测年度年产10 万头猪,净利润1300万元左右有较大差异。请公司及评估师说明:(1)未来预测财务数据的合理性、可实现性及假设条件;(2)结合行业可比数据,说明年产10 万头猪所需养殖场是否与大鹏畜禽实际情况相匹配;(3)结合行业内可比上市公司的单猪指标,包括但不限于所需养殖场的面积、收入、净利润情况,说明评估报告中参数选取是否审慎。

  评估师回复:

  (一)未来预测财务数据的合理性、可实现性及假设条件;

  1、未来主要财务数据预测的合理性、可实现性说明如下:

  (1)生猪销售数量的预测

  大鹏畜禽公司,是武昌鱼公司 IPO 募集资金的用途之一兴建的鄂州 10 万头商品猪养殖项目,该项目经国家计委计农经[1997]508号文件批准立项,按照项目可研报告,规划建设了年出栏 10万头商品猪生产基地包括种猪场、育肥猪场、工作房及其它生产附属设施,目前被评估单位位于蒲团乡 32 担养猪场,是按照筹建初期的 10 万头生猪养殖规模进行建设的,建有 1-29 号猪栏,10 万头商品猪工程共计 23000.00 平方米,仓库面积 1515.85 平方米,其余附属设施总面积约为 1000.00 平方米,总厂占地面积 405499.50 平方米,投入固定资产总

  计 51381526.10 元,土地使用权总计 3345130.75 元。其现有设施可以满足

  10万头生猪养殖规模,评估预测在保持现有经营规模的情况下,具备 10万头生猪养殖能力。

  (2)生猪销售价格的预测

  根据市场调查数据,市场所出售的生猪重量约为 110公斤/头至 130公斤/头,由于生猪销售重量相对固定,则未来年度内生猪销售重量稳定在 115 公斤/头。

  从 2017年 11月 15日生猪价格行情表 全国瘦肉型猪出栏均价略上涨,2017

  年 11月 15日据猪价格网统计全国瘦肉型猪出栏均价 7.07元/斤,湖北地区猪价

  为 7.1-7.3元/斤,评估预测的销售价格为 14.2 元/公斤,符合市场行情。

  由于猪肉属于常用肉类食品,销售价格相对稳定,未来年度销售价格保持

  3%比例增长速度逐年递增。

  (3)成本预测说明对未来主要成本的预测评估均从中国饲料行业信息网查询了主要饲料成本采购价格,符合市场行情。

  承租方并未按大鹏畜禽实际设计 10 万头猪的生产规模进行生产经营,主要原因是承租方还有其他种猪场、商品猪场、饲料加工厂等产业,资金无法满足

  10 万头生猪生产规模的需要。承租方 2016 年销售生猪 1.79 万头,实现销售收

  入 3099.90 万元,利润 385.26万元,单猪销售价格 1732元,销售价格与评估预

  测价格接近,单猪利润 215元,略高于评估预测利润。

  我公司在对未来年度相关收入、成本进行预测时,均查询了市场相关生猪的销售价格和相关成本采购价格,同时比较了公开市场上同行业公司的生猪养殖销售数据,并结合目前被评估单位承租人的实际养殖情况得出,因此我们认为未来预测财务数据是合理的,可实现性的。

  2、本次评估时相关假设条件如下:

  (1)评估师到达武昌鱼股份有限公司,对大鹏畜禽负责人进行了访谈,了

  解了大鹏畜禽的历史发展状况及经营现状,查阅了历史年度与自然人杨鹏签订的有关大鹏畜禽的租赁合同;

  (2)根据委托方提供的资料,评估师对现场进行了勘察,其现有设施可以

  满足 10 万头生猪养殖规模,评估预测在保持现有经营规模的情况下进行了合理的预测。

  (3)评估师对租赁方经营情况进行了调查了解,对单位目前实际经营状况

  和相关资产现状进行了核实,目前该行业经营状况良好,近二三年来在环保压力下,部分小养殖户被淘汰,养猪行业盈利水平得到提高。

  (4)对大鹏畜禽相关人员进行了访谈,核实了目前承租人对大鹏畜禽现有

  资产的利用情况,并收集了承租人 2016年度租赁的经营数据;

  (5)评估师对未来收益预测所需的指标销售价格和采购价格均进行了市场查询,按照市场价格进行预测。

  (6)评估师对同行业上市公司的收入和利润进行了比较分析,该行业近年来收入均呈现增长的趋势。

  公司目前拥有一块面积为 405499.50 平米的出让农业用地,评估师查询了全国相关市场上农业用地的交易案例价格,具体查询到的案例如下:

  可以看出,全国市场上相关农业用地交易价格从 5.7 万元/亩至 10 万元/亩不等,由于本次评估时评估师未在当地周边土地交易市场上找到可比交易案例,故未采用市场法对该土地进行评估。但周边农业用地的租金市场行情可以查询并获取,出于谨慎性原则,评估师对该农业用地采用了收益还原法进行评估。由于农业用地市场租金相对较低,导致该土地评估增值较小。如参考全国市场相关农业用地交易价格,该土地价格约在 3400万元至 6000万元之间(查询案例用地均为集体用地,而大鹏畜禽土地属于国有出让,实际价值应高于相关案例价格)。

  根据大鹏畜禽提供的土地使用权转让协议,大鹏畜禽于 2002年 12月取得该土地使用权的原始成本 3336 万元,因为土地资源属稀缺资源,土地取得成本逐年上升,在评估基准日若取得相同用地性质及相同土地用途的土地成本势必会远高于历史原始取得成本)企业现自有的除土地价值外的净资产账面值约为 5900万元,若包含采用市场法评估土地价值后得出的企业净资产评估值约在 9300 万元至

  11900万元之间,与收益法评估结果较为相近,所以我们认为收益法的评估值是相对合理的。

  (以上交易案例查询来源:土流网-)

  2、结合行业可比数据,说明年产 10 万头猪所需养殖场是否与大鹏畜禽实际情况相匹配;

  经查询行业可比数据,年产十万头生猪所需的硬件条件如下:种猪群所需面

  积 3000.00 平米,分娩部分群体所需面积 5000.00 平米,保育部分群体所需面

  积 6000.00 平米,生长育肥群体所需面积 11000.00 平米,总计面积约为

  25000.00平米。

  目前大鹏畜禽位于蒲团乡 32 担的生猪养殖场,猪舍面积总计 23000.00 平米,仓库面积 1515.85 平米,其余附属设施总面积约为 1000.00 平米,大鹏畜禽最初的建设规模就是按 10 万头生猪养殖规模设计的,硬件设施均满足生产条件要求。故 10 万头猪所需养殖场与大鹏畜禽实际情况基本相匹配。

  3、结合行业内可比上市公司的单猪指标,包括但不限于所需养殖场的面积、收入、净利润情况,说明评估报告中参数选取是否审慎。

  (1)根据同行业近年生猪产品的营业收入、毛利、销售数量及销售单价的分析,同类上市公司在销售单价与大鹏畜禽接近,略低于大鹏畜禽的销售单价。

  大鹏畜禽的销售单价是从猪价格网查询的销售价格,猪价格网统计全国瘦肉型猪出栏均价 7.07 元/斤,湖北地区猪价为 7.1-7.3 元/斤,评估预测的销售价

  格为 14.2 元/公斤,符合市场行情。

  大鹏畜禽的销售单价高于同行业上市公司的主要原因是:因为上市公司的经

  营品种与大鹏畜禽略有不同,同类上市公司销售收入包含了商品猪、仔猪、种猪,销售种类较大鹏畜禽丰富,摊薄了生猪的平均销售价格。

  从下表可以看出,单猪毛利润均高于被评估单位,主要原因是由于同类上市公司规模较大,从事养殖行业多年,在成本采购,技术娴熟度方面均优于大鹏畜禽,规模效应明显。

  单位名称 新五丰 罗牛山 大鹏畜禽

  项目 2016 年报 2016 年报 2015 年报 2018 年

  营业收入(万元) 63330.52 26076.03 23701.19 16300.00毛利(万元) 16633.68 9248.07 4717.80 1278.13

  销售数量(头) 446700.00 181276.00 160350.00 100000.00

  销售单价(元/头) 1417.74 1438.47 1478.09 1630.00

  毛利润(元/头) 372.37 510.17 294.22 127.81

  数据来源:同花顺 iFinD

  (2)根据市场相关行业数据,10万头生猪养殖场猪舍存栏猪数量约为母猪

  5400头,公猪 216 头(25:1公母比率),哺乳猪 2160头(5400头母猪×2.3

  胎/年
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