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农林牧渔行业月度报告:聚焦业绩主线,关注政

时间:2018-02-08 21:55来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
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1 月份, 农林牧渔(申万) 指数上涨 0.11%,跑输大盘 5.14 个百分点,在申万 28 个一级子行业中排名第 16 位。 涨幅前三的子行业为饲料( +3.20%)、 畜禽养殖( +2.26%) 和水产养殖( +1.18%) ; 跌幅前三的子行业为粮油加工( -11.80%) 、林业( -8.38%) 和果蔬加工( -5.96%) 。

目前 SW 农林牧渔 PE 中值( 历史 TTM、剔除负值)为 38.22 倍, 为全部 A 股的 0.95 倍, 处于历史后 29.17%分位(从 2000 年起始的中位法估值中位数为 50.31 倍) 。 估值较低的子行业为海洋捕捞、饲料和粮食种植。

截止 2018 年 1 月 31 日,农林牧渔(申万) 93 家上市公司有 68 家公布 2017 年度业绩预告,其中实现净利润预增的有 31 家(占比 46%),净利润预减或略减的有 14 家(占比 20%)。 预计实现净利润中值为214.29 亿元,同比增速为-20.79%( 剔除体量较大的温氏股份后, 净利润中值为 146.29 亿元, 同比增速-3.51%)。由于畜禽养殖占农业板块比重较大( 2017Q3 净利润占比约 35%),因此,畜禽价格同比大幅下滑是造成 2017 年度农业板块净利润下滑的主要原因。饲料板块受益于自身结构调整及生猪规模化补栏的提速,预计 2017 年净利润增速在10%以上,动保板块受疫苗招采政策调整的影响, 2017 年业绩增速将有所减缓,种子板块业绩分化明显。 从年报预告的情况来看, 2017 年农林牧渔板块整体业绩仍承压,维持对行业的“同步大市”评级。

投资策略。 建议从二条主线选择投资机会: 1) 业绩确定,估值调整后更具配置价值的龙头个股。包括生猪养殖板块中具备成本和规模优势的温氏股份、牧原股份;饲料板块中业绩增速确定,未来仍持续受益于行业集中度提升的大北农、海大集团;动保板块中技术、 产品优势明显的生物股份。 2) 政策性机会。 中央“一号文件”发布在即, 2018年中央一号文件全面谋划新时代乡村振兴, 农业供给侧改革、 农业现代化建设、农业农村基础工作等都将快速推进,相关领域也将迎来投资机遇。 建议关注种植链和农垦板块中具备规模优势的个股: 隆平高科、 苏垦农发。

风险提示: 自然灾害影响、农产品价格大幅下滑、产业政策变化。

(责任编辑:admin)
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